黄金交易提醒：美联储降息预期继续攀升，新一轮牛市来了？

汇通财经APP讯――周三（11月26日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4133美元/盎司附近。周二金价持稳于每盎司4130美元附近，尽管受到了美国经济数据疲软和美联储降息预期升温的双重影响，周二盘中一度触及4159.15美元的高点，但整体走势平稳，未能进一步突破，临近美国感恩节假期，市场整体交投受限。当然，弱于预期的零售销售数据、顽固的通胀压力，以及美联储官员的鸽派言论，都在悄然推动黄金价格的潜在上行空间。投资者们不禁要问：在低利率环境和经济不确定性加剧的背景下，黄金是否将迎来新一轮牛市？本文将从多个角度剖析当前黄金市场的动态，揭示其背后的逻辑与机遇。 

美国经济数据疲软：消费放缓与通胀顽固并存美国经济的最新指标显示出明显的疲软迹象，这直接强化了市场对美联储货币政策转向的预期。9月份零售销售数据仅增长0.2%，远低于经济学家预期的0.4%，而8月份的强劲增长0.6%也未能延续。这种消费放缓的信号，让投资者对美国经济动能的整体减弱产生了担忧。生产者物价指数（PPI）方面，虽然9月份环比增长0.3%符合预期，但同比增长2.7%与8月份持平，显示出通胀压力依然顽固不化。这种“滞胀”迹象――需求低迷却价格坚挺――进一步凸显了经济的不确定性。此外，11月份消费者信心指数下滑至88.7，远低于10月份上修后的95.5。这种信心恶化，直接反映在消费者推迟大件商品购买的行为上，进一步拖累了经济复苏的步伐。这些数据虽因政府长时间的停摆而延迟发布，但它们确认了经济放缓的趋势。市场分析人士指出，这种旧数据虽不具备实时性，却在许多方面印证了经济学家的猜测：消费趋弱、通胀顽固，这为美联储的决策提供了佐证。在这样的经济环境下，黄金作为非生息资产，自然受益于低利率预期，因为它在经济不稳定时期往往表现出色。美联储鸽派转向：降息概率飙升至85%美联储官员的近期表态，成为黄金市场持稳并潜在上涨的关键催化剂。美联储理事米兰明确呼吁进一步降息，以应对就业市场的恶化，这与理事沃勒的鸽派言论相呼应。沃勒表示，就业市场疲弱已足以支持12月份再降息25个基点，而纽约联储主席威廉姆斯上周的类似表态，也进一步巩固了市场的信心。芝加哥商品交易所的数据显示，交易员对美联储12月份降息的可能性评估已从上周的40%飙升至85%，1月份再次降息的概率也达到65%。这种鸽派转向的预期，还受到了潜在美联储主席人选的影响。白宫经济顾问哈西特被视为鲍威尔继任者的热门人选，他的鸽派立场――一再强调利率过高――进一步提振了市场情绪。美国财政部长贝森特表示，特朗普总统很可能在圣诞节前宣布新人选，这让投资者对2026年利率下行趋势充满乐观。Zaner Metals的高级金属策略师Peter Grant分析称，美联储的鸽派言论重新点燃了12月份降息的希望，而经济数据并未改变这一看法。在低利率环境中，黄金的吸引力显著增强，因为它不受利率上升的压制，反而在地缘政治和经济不确定性中脱颖而出。债市汇市股市联动：黄金受益于市场生态重塑黄金市场的走势并非孤立，而是与债市、汇市和股市形成了紧密联动。美国国债收益率连续第四个交易日下跌，周二10年期国债收益率触及4%的近一个月低点，两年期收益率也跌至3.461%的10月24日以来最低。这反映出债市对美联储鸽派转向的强烈预期，收益率曲线趋陡，两年/十年期收益率差从53个基点扩大至54个基点。五年期公债标售需求疲软，得标利率为3.562%，投资者要求小幅溢价，这部分归因于哈西特消息推动的涨势延续。Crown Agents Investment Management的固定收益主管Slawomir Soroczynski认为，这些数据虽旧，却确认了经济放缓和价格压力的趋势，没有太大交易机会，但对债市整体利好。在汇市方面，美元指数周二下跌0.5%至99.746，受经济数据和美联储鸽派言论拖累。欧元兑美元上涨0.5%至1.1576，英镑兑美元涨0.8%至1.3203。Monex USA的交易主管Juan Perez指出，这种下跌合理，因为数据显示出第三季度末的滞胀迹象。美元走弱，直接利好黄金，因为黄金以美元计价，美元贬值会推高金价。股市则延续涨势，道琼斯工业指数上涨1.43%至47112.45点，标普500指数涨0.91%至6765.89点，纳斯达克指数涨0.67%至23,025.59点。尽管科技股如英伟达下跌2.6%限制了纳斯达克涨幅，但整体市场受益于降息押注升温。Murphy & Sylvest的市场策略师Paul Nolte表示，市场从“12月不行动”转向“必须降息”，并对哈西特的鸽派预期感到乐观。这种股市乐观情绪，也间接支撑了黄金作为避险工具的地位，尤其在经济数据支持降息但科技板块疲软的背景下。黄金市场展望：机遇与风险并存展望未来，黄金市场的前景充满机遇。现货金持稳于4130美元，期金结算价上涨1.1%至4140美元，这显示出市场对降息的积极响应。在低利率、地缘政治不确定性和经济放缓的多重因素下，黄金有望继续吸引资金流入。非生息资产的特性，让它在当前环境中脱颖而出，尤其当美元走弱、债市收益率下跌时，金价的上行空间将被进一步打开。然而，投资者需警惕风险：经济数据虽支持降息，但如果未来数据超出预期，或美联储政策出现意外转向，金价可能面临回调。此外，政府停摆导致的数据延迟，也增加了市场的不确定性。本交易日需要留意俄乌局势相关消息和美联储褐皮书，此外投资者应密切关注市场对12月美联储会议的预期变化，以及潜在主席人选的动态。短线来看，建议关注4100-4160区域突破情况。 

（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07:33，现货黄金现报4132.39美元/盎司。