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　　每经记者|闫峰峰    每经编辑|吴永久    

　　近日，德邦股份因间接控股股东宿迁京东卓风企业管理有限公司（以下简称京东卓风）筹划重大事项紧急停牌后又延期复牌。每经资本眼专栏记者发现，这次停牌并非孤立事件。就在停牌前，京东卓风刚完成对德邦股份的增持计划不久，累计增持2.95%股份，投入资金达4.18亿元，控制权提升至79.59%。

　　与此同时，德邦股份在2025年12月迅速实施回购，单月回购金额达5508.92万元，迅速触及回购计划下限。而此前，公司管理层发生较大变动，投资者频繁问及公司与京东物流的同业竞争问题。

　　德邦股份的停牌公告显示，公司于1月9日收到间接控股股东京东卓风的通知，后者正在筹划与公司相关的重大事项。为维护投资者利益，避免股价异常波动，公司向上海证券交易所申请当日午间起紧急停牌。

　　在1月9日发布的公告中，德邦股份曾预计股票将于1月12日开市起复牌。然而，情况在短时间内发生变化。

　　1月10日，德邦股份再度公告称，由于事项仍在筹划中，预计无法按原计划复牌，公司股票将自1月12日起继续停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。这种连续停牌的动作引发市场的关注。

　　在本次停牌前，京东卓风完成对德邦股份的增持计划也不久。

　　从2024年11月26日至2025年11月25日，京东卓风通过集中竞价方式累计增持3003.75万股，占公司总股本的2.95%，累计增持金额约为4.18亿元。

　　这一增持规模超过了计划增持下限（3亿元），但低于6亿元的增持上限。增持完成后，京东卓风及其一致行动人合计持有德邦股份比例达到79.59%，控制权进一步巩固。

　　与此同时，德邦股份自身的股份回购计划也在快速推进。公司于2025年4月24日通过回购预案，计划以不低于7500万元、不高于1.5亿元的资金回购股份，回购股份用于减少注册资本。

　　公司初期的回购执行较为缓慢。截至2025年9月30日，公司尚未开始实施回购。到2025年11月底，公司累计回购金额仅为1999.72万元。

停牌前控股股东完成增持、公司迅速回购，德邦股份与京东物流整合问题引市场关注 第1张

　　这一情况在2025年12月发生显著变化。到12月底，德邦股份已累计回购532万股，占总股本的0.52%，累计支付金额达到7508.64万元，已达到回购计划的下限。仅去年12月单月，公司就回购了395.77万股，支付金额5508.92万元。

　　值得注意的是，在公司实施回购和增持计划期间，公司股价在2025年第二季度曾经历显著上涨，但其后持续调整，一度跌至起涨点附近。

　　2025年第二季度，公司股价从低点12.6元（前复权）最高涨至22.96元（前复权），一度出现连续5个涨停板，最大涨幅达82.22%。不过在2025年6月4日之后，德邦股份股价总体维持调整态势，最低跌至2025年12月31日的13.53元。伴随公司股价调整的是公司的业绩压力。

　　德邦股份2025年三季报显示，公司前三季度实现营收302.70亿元，同比增长6.97%；但归母净利润为-2.77亿元，由盈转亏，这是公司上市后首次三季报出现亏损。

　　近年来，德邦股份的毛利率持续走低，从2020年的11.66%一路下滑至2024年的7.62%，到2025年三季度末更是降至4.21%。

　　2025年底，德邦股份管理层发生较大变动。2025年11月29日，公司董事长胡伟因个人原因辞职。同时，京东系高管王振辉被提名为公司非独立董事候选人。王振辉是京东集团老将，于2010年4月加入京东并担任多个重要职位。随后在12月10日，德邦股份副总经理罗琪、左高鹏也提交了书面辞职报告，辞职原因为个人原因。

　　值得关注的是，近期投资者频繁问及公司和京东物流的同业竞争问题。2025年12月31日有投资者在上证e互动平台提问公司同业竞争问题是否已经彻底解决。

　　德邦股份回复投资者称“公司实际控股股东京东物流已明确承诺，在符合相关法律法规和要求的条件下，自要约收购起五年内，将结合行业产业政策、经营市场环境及德邦主营业务发展情况，采取包括但不限于委托运营、业务整合等具有可操作性的方式，逐步解决同业竞争问题。”

　　德邦股份曾在2025年12月24日与投资者互动时表示“公司与京东物流的网络融合持续推进，未来，双方将在现有融合基础上，持续探索更多协同机会，为公司可持续发展提供有力支撑”。市场资料显示，2022年3月，京东物流通过京东卓风控股德邦股份66.50%的股份。

　　对于德邦股份停牌事项进展、资本运作的意图以及解决同业竞争的进展，每经资本眼专栏记者发送邮件进行了采访，但截至发稿尚未收到回复。

　　对于投资者而言，德邦股份能否借助此次整合扭转业绩颓势，以及京东将如何定位德邦在其物流体系中的角色，将是未来关注的重点。公开资料显示，德邦股份主营业务为公路快运与快递及相关增值业务服务。

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