卡奥斯递表港交所，冲刺“AI+工业互联网第一股”

新年伊始，《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》与《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026―2028年）》接连出台，为中国工业互联网这个万亿级产业的未来三年绘制了清晰的“施工图”。

这也就意味着，行业正从初期的规模连接，迈入以数据驱动和智能决策为核心的“深水区”。政策东风之下，产业的使命已不再是简单的“设备上云”，而是肩负起锻造新质生产力核心引擎的重任，推动制造业从“可见”走向“可智”。

正是在这样一个由“量”转“质”、由“广”入“深”的关键节点，产业浪潮的领航者之一――卡奥斯物联科技股份有限公司，正式向港交所递交招股书，开启了冲刺“AI+工业互联网第一股”的征程。

这不仅是一家企业的资本化脚步，更像是对行业新阶段的一次精准回应。卡奥斯所依托的，是深耕多年的COSMOPlat工业互联网平台，以及从大规模定制实践中淬炼出的“平台+软件+硬件”全栈能力。

它的此次亮相，恰逢其时地成为了观察中国工业互联网如何将政策蓝图转化为企业价值、将数据要素转化为切实生产力的一个鲜活样本。

一、业务解构：从“连接”到“智能”的价值跃迁

深入剖析卡奥斯的财务表现，可以发现其正处于从规模扩张向高质量增长转型的关键阶段，盈利能力的显著改善与财务结构的持续优化构成了主要亮点。

招股书显示，公司于2023年尚处亏损状态，而到2024年便成功扭亏，实现了6514万元的净利润。进入2025年，增长势头进一步确立，前九个月的净利润跃升至1.76亿元。成功扭亏为盈的背后，是公司业务内核一次深刻而主动的价值重构。

过去几年，工业互联网产业的发展重心，经历了从“物理连接”到“数据智能”的清晰演进。早期，推动海量工业设备上云、实现网络化协同，是奠定行业基础的核心要义。而当下，如何将汇聚的工业数据转化为驱动效率提升、质量优化与模式创新的智能生产力，已成为价值变现的关键。卡奥斯业务结构的演变轨迹，正是这一行业进化趋势的微观缩影。

招股书显示，公司的收入由数据智能解决方案及物联网解决方案两大引擎驱动。过往，后者贡献了收入的绝大部分。然而，随着其COSMOPlat平台能力的成熟与市场对智能化需求的爆发，增长的动力源已显著迁移。招股书显示，2023年至2025年前九个月，数据智能解决方案的收入占比从18.3%稳步提升至29.0%，增幅显著。

更值得关注的是细分赛道的爆发，例如绿色制造解决方案，该项业务2025年前9个月的收入是其2023年该项业务全年收入的15倍有余。这不仅是业务的成功，更是精准踩中了国家“双碳”战略与制造业可持续发展的脉搏，展现了公司从市场需求中提炼高价值场景的敏锐度。

盈利质量的持续改善，则从另一个维度印证了其业务重构的成效。

分业务看，代表公司核心技术实力的数据智能解决方案表现尤为亮眼，其毛利率常年保持在35%以上的高位，并呈现出稳步向上的内生动力。这也传递出一个积极的信号：随着公司战略性地向高附加值的软件、平台与服务领域倾斜，高毛利板块对业绩的拉动效应正日益凸显。这种由技术红利驱动的利润结构优化，不仅抵消了行业波动的影响，更将为公司未来的盈利增长释放持续且强劲的“结构红利”。

当然，市场审视的目光也聚焦于卡奥斯与控股股东海尔集团的紧密联系。过往，来自海尔体系的收入构成了公司营收的基石。这种“生于海尔，长于海尔”的背景，在初期为其提供了难得的、真实的、复杂的工业应用场景，这恰恰是纯粹技术公司最稀缺的资源。COSMOPlat平台的许多能力正是在服务海尔庞大制造体系的过程中得以淬炼和验证。

真正的挑战与机遇在于，如何将这套在“内部试验场”打磨成熟的能力，成功地推向广阔的外部市场。聚焦到数据层面，可以看到卡奥斯在这方面已经释放出积极的信号。

招股书显示，公司来自独立第三方客户的收入占比，已从2023年的27.2%提升至2025年前九个月的41.1%。截至目前，卡奥斯已累计服务收费客户超9500家，覆盖家电、机械装备、电子、汽车及能源化工等多个垂直行业。同时，海外市场收入也呈现出逐年稳健增长的态势。在全球范围内，卡奥斯已赋能打造了17座灯塔工厂。

这一“双升”趋势至关重要，它初步证明了卡奥斯解决方案的通用性与市场竞争力，正在有效降低对单一生态的依赖。

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入计，卡奥斯在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场中位列第一。尽管该市场目前仍高度分散，但这一地位无疑为其后续的规模化拓展提供了品牌信任的起点。

综合来看，卡奥斯盈利改善的可持续性，建立在一个由业务结构优化、市场边界拓展和政策机遇把握构成的三角支撑之上。公司正在进行的，是一场将深厚工业积淀转化为标准化、高附加值产品，并推向更广阔市场的系统性工程。其财务表现的转好，是这一战略进程初步显效的自然结果。

二、未来基石：构筑长期盈利的“护城河”

短期的财务改善为卡奥斯赢得了上市入场券，但资本市场更为关切的是其长期盈利的底气与边界在哪里。分析其战略布局与技术投入，可以发现，公司正致力于构筑三条差异化的“护城河”，以确保盈利增长不是昙花一现，而是具备长期动力。

首先，是平台化能力带来的“规模效应”与“效率红利”。

工业互联网项目历来被视为“投入大、周期长、定制化程度高”，这严重制约了企业的盈利水平和扩张速度。卡奥斯的COSMOPlat平台，其核心思路在于将复杂的工业流程与知识进行解构和封装。通过构建工业操作系统、工业大模型等共性技术底座，公司将许多基础能力标准化、模块化。当面对不同行业的客户时，无需每次都从零开始，而是像“拼积木”一样进行配置和组合开发。

这种“平台化”的成长路径，能显著提升解决方案的交付效率，降低边际成本，是实现盈利模式跃升的关键。随着平台承载的行业知识、模型愈发丰富，其对新客户、新场景的赋能效率会越来越高，形成强大的网络效应和迁移门槛。

其次，在于“工业大模型”与“场景化智能”深度融合带来的价值深度。

行业竞争的下一程，将不止于数据和流程的线上化，而在于智能决策的精准度与前瞻性。卡奥斯明确提出将工业大模型作为核心驱动力，这并非追逐技术热点的噱头，而是提升解决方案溢价能力的必然选择。

例如，在能源管理场景，传统的监控只能做到“看见”能耗，而结合了大模型的分析与预测，则能实现“预见”峰值并“智能调节”，为客户带来直接的降本效益。该公司的绿色制造解决方案爆发式增长，正是这种数据智能价值兑现的例证。

将AI技术与具体的工艺优化、能耗管理、质量检测等工业场景深度融合，创造出不可替代的客户价值，这将成为公司区别于同业的最锋利武器，并支撑其毛利率的持续优化。

最后，是聚焦重点行业的“纵深战略”与生态化拓展带来的市场宽度。

工业领域壁垒高深，广撒网式的扩张往往收效甚微。卡奥斯选择了在家电、电子、汽车、化工等已有积淀的行业进行纵深开拓。这种深耕策略利于积累行业特有的知识图谱和解决方案，形成难以复制的专业壁垒。

同时，公司募资用途中明确提及将用于潜在的投资与收购，这为其通过生态化布局快速补强特定领域能力、进入新赛道提供了可能性。从内部孵化到外部并购，这种“内生外延”双轮驱动的增长策略，能够更灵活、更快速地响应市场变化，捕捉新兴机遇，不断拓宽盈利增长的边界。

综上所述，卡奥斯所描绘的长期盈利图景，是一个以标准化平台降低交付成本、以场景化智能提升解决方案价值、以行业纵深和生态拓展扩大市场覆盖的三位一体模型。这使其盈利增长具备了坚实的运营效率基础、差异化的价值主张和可持续的市场扩张路径。

三、结语

卡奥斯的上市冲刺，映照出中国工业互联网产业从规模扩张迈向价值深化的关键转折。其展现的盈利改善与业务结构优化，是平台能力从内部场景淬炼走向外部市场验证的初步成果。

未来，公司能否将其技术积淀转化为规模化、可复制的商业成功，将成为检验工业互联网赋能实体经济深度的试金石。这条从“制造”到“智造”的进阶之路，虽挑战犹存，但方向清晰，值得期待。