调研汇总：泓德、兴全、嘉实基金等125家明星机构调研安杰思！

安杰思

重点机构：泓德基金、兴证全球基金、嘉实基金、天弘基金

调研摘要：

Q1：关于集采对公司的影响如何，未来是否会有大规模集采情况？

A1：公司认为集采的稳步推进将加速行业洗牌，推动国内优秀头部企业向创新、国际化和供应链协同转型。根据对外公开信息来看，国家将继续推行和强化集采政策，随着国家医保政策和规则的不断优化，将会平衡降价与质量保障、创新激励的关系。

公司己经充分做好应对集采的相关措施，公司将与渠道客户积极应对国内各区域的带量采购、DRG/DIP支付新规等新政实施带来的市场环境变化，积极拓展渠道客户网络，构建销售、市场与商务紧密协作的稳固架构，持续聚焦销售创新，驱动业务精进，为众多终端临床客户提供专业技术支持和产品服务，加深了公司产品的市场覆盖深度与广度，不断扩大公司各类产品的市场份额和品牌影响力。

Q2：公司未来是否有并购计划和策略？

A2：公司高度重视海外市场拓展并持续关注全球优质资源，公司后续将采取收购、合资合作、自营等多种方式提升全球产品竞争力

Q3：请公司对于未来几年产品研发矩阵的详细的规划。公司在研发体系的有哪些优势？

A3：公司将持续专注于消化领域的布局，在持续关注产品研发方向的广度同时更加注重深度，在GI类、ESD&EMR类、ERCP类产品的市场份额和品牌影响力，目前公司在各条研发管线均有新品迭代的布局。与此同时，公司子公司杭安医学在全面推进复用软性内镜、光纤多模态成像(一次性内镜)、内镜辅助治疗机器人、能量平台等多条研发管线，并制定策划通过AI临床诊断为核心的产品研发方向及布局。公司现已构建了严密的知识产权保护体系。通过“销售一代、研发一代、探索一代”的策略，形成可持续的产品迭代能力，既保障短期收益，又布局未来技术方向，从而加深、加宽了公司产品护城河。

Q4：中美关税对公司的影响，以及公司自主品牌布局的展望？

A4：公司始终关注美国对华加增关税的走势，根据目前整体有效信息来看，中美关税可能存在诸多不确定因素。公司积极与北美客户保持沟通，客户订单情况较为稳定，公司对关税的影响整体持乐观态度，根据目前加增关税的情况来看对2025年公司整体毛利率以及净利润影响不大。

2024年公司自有品牌占比接近30%，公司未来计划加快自有品牌海外布局的进程，不排除后续会通过收购或投资等多种方式推进公司海外渠道建设，增加公司在海外市场的影响力。

Q5：安杰思目前国内的市占率是多少？以及未来开拓国内市场的策略？

A5：国内公司产品进入终端医院家数超2400家，其中三甲医院的覆盖率达45%，占可开发销售的目标医院约1/3，未来公司会持续加大医院市场的开拓，面对当前带量采购、DRG/DIP支付新规等市场情况，公司己充分做好各项准备，持续完善各类产品性能、质量以提高产品的中标率。

Q6：后期公司医疗器械设备开始逐步拿证上市，目前在医疗器械设备端公司对经销商储备是什么形式开展，以及是否会和原有的耗材经销商有配合？

A6：相较于耗材的销售，设备的销售的客户粘性更难把握，因为销售模式的差异性，未来公司设备端的销售渠道在利用现有渠道的基础上以及在消化领域的优势，更加积极拓展新的渠道建立。

券商研报：

软通动力

重点机构：银华基金

调研摘要：

1、随着鸿蒙生态向万物智联迈进，请问公司在技术研发、场景落地及生态体系构建等方面有哪些战略布局？

基础软硬件的自主可控已成为国家科技战略的核心支撑，公司凭借深厚的技术积累和持续创新能力，坚定推进自主化战略，旗下子公司鸿湖万联引领开源鸿蒙生态建设。

在开源鸿蒙方面，公司专注 OpenHarmony(开源鸿蒙)操作系统研发和服务，具有以 OpenHarmony 为底座研发的自有品牌天鸿操作系统 SwanLinkOS，并首批实现与 HarmonyOS 互联互通。煤矿行业应用上，作为国内某大型 ICT领导企业首批矿鸿 OSV伙伴，发布矿鸿 OS 发行版与矿鸿价值场景解决方案，深化布局 20+矿鸿创新场景，中标业内首个千万级矿鸿装备改造项目；电力行业应用上，中标南方电网数据采集装置研究开发项目，完成多款电力设备 OpenHarmony 适配工作，打造能源产业鸿蒙化示范案例；水运行业应用上，参编的《基于 OpenHarmony 的内河船载智能终端技术要求》团体标准正式发布，助力内河航运智能化；教育行业应用上，联合生态伙伴开发教育行业通用板卡，为高职院校提供一体化实训室及人才培养方案。信创行业应用上，发布搭载天鸿操作系统 SwanLinkOS 5的开源鸿蒙 AI PC，布局鸿蒙 XC生态信创国产化业务。

在鸿蒙生态方面，围绕HarmonyOS 全场景多设备高效协同特性，设计研发出跨端迁移、多端协同、近场通信、安全认证等 50 余个组件，助力客户快速完成鸿蒙原生应用的发布与上线，并已支撑文旅、医疗、零售、新闻媒体、酒店住宿、汽车制造等多个行业的上千款应用上架；元服务开发方向上，发布"元服务 O2O文旅行业联合解决方案"，打造"青峰峡森林公园"元服务；鸿蒙人才培养上，培养 HarmonyOS开发者认证通过人数 10000人次左右，合作院校网络拓展覆盖 140 余所，组织 10 余场高校师资培训，为鸿蒙生态领域储备专业人才；鸿蒙智联方向上，软通动力鸿蒙智联全栈式解决方案已与 500+生态品牌伙伴合作，对接 1200+生态产品，获得 670+鸿蒙智联认证证书，已覆盖智能家居、智慧出行、办公教育、影音娱乐、运动健康、母婴等多个场景。

2、请问近期公司有新产品或技术分享吗？

4 月29日，公司围绕智能、自主、绿色三大领域发布多个创新产品：智能汽车AI操作系统天行 OS、天慧·智园数智空间平台 3.

0、天元智算服务平台 2.0 以及软通华方首款麒麟台式机&笔记本、智通国际恒悦品牌 AI 工作站&笔记本&台式机新品，进一步完善了公司全栈智能化产品与服务布局。

天行 OS 作为面向智能汽车的 AI操作系统，支持多模态与智能体交互，从视听触觉等多维度实现个性化交互，为行业提供高效、灵活、安全的系统级解决方案；天慧·智园数智空间平台 3.0 以AI算法与数据智能为核心引擎，深度融合国产化技术底座与 AI 大模型能力，依托天璇 MaaS 和天枢 iSSMeta 数字孪生仿真平台，打造覆盖产城园区、农业园区、数智校园、数智医院及算力中心场景的全生命周期智能化解决方案；天元智算服务平台是集算力融合、算力感知、算力运营、算力管理一体化的 GPU算力资源共享调度和服务平台，全新发布的 2.0版本构建起涵盖 IDC裸金属、自持算力、投资算力、大模型即服务、弹性服务等在内的多元服务体系，并为响应客户私有化场景推出 CDC专属部署模式，实现客户场景转化能力输出；软通华方麒麟芯台式机和笔记本新品首发，天曜系列新品台式机和超锐 T40系列笔记本，搭载华为麒麟 9000C芯片，并在性能、架构设计、生产力及安全等多维度发力；智通国际发布"恒悦"商用终端系列多种产品，包括 AI工作站、商用笔记本及台式机产品，为企业提供全面、高效的数字化办公解决方案。

3、人工智能技术飞速迭代，请介绍下公司在人工智能领域的布局及技术、产品等情况？

公司以全栈的人工智能技术、产品和服务，助力行业智能化转型。近期，公司携手伙伴发布"昇腾 DeepSeek专业服务解决方案"、"智慧高校校园联合解决方案"、"CSI通感一体解决方案"、"昇腾智能医疗诊断平台"、"运营商 ToB云运营解决方案"、"天慧智园解决方案"六大联合解决方案。

其中，1)昇腾DeepSeek专业服务解决方案，通过场景化服务组合和全流程 ModelMate工具链，为客户提供从环境部署到模型调优的全链条技术支持，助力企业 AI应用快速上线；2)智慧高校校园联合解决方案，通过校园 AI 助手、Wi-Fi 7 通感一体等创新技术，助力高校打造安全、高效、绿色的智慧化校园生态； 3)CSI通感一体解决方案，基于华为 Wi-Fi 7通感一体技术，联动多维感知打造绿色节能、会议管理、空间管理等智慧园区解决方案，助力企业实现园区的高效智能化应用；4)运营商 ToB 云运营联合解决方案，基于华为云 Stack 云技术架构和其在混合云场景下灵活部署、高效适配、弹性扩展等优势，深度融合公司自主研发的 CBP(Cloud Business Platform)平台，构建"云资源+运营服务+生态协同"的一体化解决方案，助力运营商降低云业务门槛、提升规模化交付效率；5)昇腾智能医疗诊断平台，基于昇腾 AI 基础软硬件及辅助影像诊断算法，提升人工常规诊断效率和患者就医体验；6)天慧智园解决方案，通过接入 DeepSeek模型能力对天慧·智园(iSS-Park)空间智能平台进行重构，是公司自主研发的具有安全可信以及标准化、模块化特点的全新解决方案。面向产城园区、制造园区、农业园区、数智校园、算力中心园区等场景提供从弱电子系统建设到应用软件系统建设的全生命周期业务。

此外，近日公司人工智能工程研究院在北京城市副中心揭牌，研究院将聚焦数据工程、模型工程、应用工程三大核心领域，打造企业级 AI智能体平台，推出DeepSeek 大模型一体机全系列产品及服务，为金融、制造等行业提供高效安全的全栈一体机解决方案。

券商研报：

潮宏基

重点机构：银华基金

调研摘要：

1、近期金价波动比较厉害，有没有观察到终端动销受影响？

答：门店店均流水仍能延续一季度以来的趋势。

2、公司计划发行H股是怎么考虑的？

答：公司计划发行 H 股事项还在策划阶段，尚未形成方案，具体以后续披露为准。

券商研报：