锂电赛道再迎龙头战略级协同，大中矿业与全球化工巨头万华化学达成深度合作，直接锁定未来明确的业绩预期。
据双方签署的协议，此次合作是从股权绑定、产能共建到供销闭环的全链条深度捆绑——双方拟共同设立合资公司投建年产20万吨锂盐项目，其中一期3万吨，提前锁定万华化学的锂盐需求。
这意味着，大中矿业不仅为产能找到了确定性的消化渠道，更拿到了行业龙头对其资源禀赋与落地能力的认可，其估值逻辑也将随之清晰，从成长预期到订单落地的业绩兑现，再到资源家底的价值重估。
双方合作的战略纵深在于，它基于万华化学打造百万吨级磷酸铁锂第二增长曲线的长远布局，双方的绑定不是短期订单，而是贯穿战略远景的深度协同。
两大龙头战略级合作，从“资源”到“材料”的全产业链闭环
本次合作以合资共建为基础，形成了股权绑定、产能共建、供需闭环的全链条合作模式。
在项目建设规划上，双方拟共同设立四川大中赫锂业有限责任公司，注册地位于眉山高新技术产业园区万华化学四川工业园，注册资本3亿元，其中大中矿业以现金出资2.4亿元（持股80%），万华化学材料以现金出资0.6亿元（持股20%）。
合资公司核心投建年产20万吨锂盐、30万吨硫酸及配套生产线项目，项目采用分期建设模式，其中一期规划锂盐产能3万吨，将于合资公司成立后2年内建成投产；二期规划年产7万吨锂盐、远期规划年产10万吨锂盐。一期、二期项目合计投资规模为22亿元；远期投资由一、二期项目生产产生的现金流滚动发展投资；本次对外投资全部来源于公司自有资金。
需要说明的是，作为全球领先的化工龙头企业，万华化学正积极打造其第二增长曲线，持续加快磷酸铁锂、PVDF等一系列电池材料等项目建设。就在近期，万华化学在山东烟台的三项磷酸铁锂项目环评同步获批，合计产能规划高达105万吨/年 。
如此庞大的正极材料产能规划，意味着其对上游核心原料碳酸锂等锂盐的需求量巨大，且是高确定性和长期可持续的。
从产业链逻辑来看，这一绑定模式彻底打通了“上游锂矿保供—中游锂盐冶炼—下游新能源材料消纳”的全链条闭环，既有利于锁定合资公司产能的消化渠道，也保障了上游原料供应稳定性，能够有效平抑锂价周期波动影响。
值得一提的是，眉山高新区管委会将为上述项目提供能源价格优惠政策及专项协调服务，有助于降低建设和运营成本，提升项目实施效率。
万华化学为何锚定大中矿业？
本次合作的核心是双方产业链布局的战略互补，是锂电产业链上下游龙头基于自身发展诉求的双向选择。
在众多锂矿企业中，万华化学选择与大中矿业的深度合作，离不开后者手握庞大合规锂资源与稳定的产能落地能力。
一方面，在新《矿产资源法》实施后，锂矿开采的合规性门槛大幅提升。公司湖南鸡脚山锂矿通天庙矿段及四川加达锂矿首采区经自然资源部评审备案的锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量在国内处于领先地位，且未来增储空间较大。
其中，四川加达锂矿首采区（仅占探矿权勘查面积的十分之一）已备案资源量达148.42万吨碳酸锂当量，一期原矿开采规模为260万吨/年，参照行业技术水平，达产后每年开采的原矿可生产约5万吨碳酸锂。四川加达锂矿首采区之外资源增储潜力较大，具备坚实的锂资源禀赋基础，一期采矿证审批顺利推进，生态修复方案已于2026年1月通过自然资源部专家评审，采矿许可证落地指日可待。
湖南鸡脚山项目，其采矿证是新法实施后的全国首批核发的锂矿采矿证，项目经自然资源部评审备案的锂矿资源量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨；采选项目为2000万吨/年。根据行业经验及公司试验，每年2000万吨原矿开采可生产8万吨碳酸锂。
另一方面，大中矿业在技术与成本优势加持下所形成的稳定排产能力，也是吸引万华化学的关键。
比如，针对矿山特点，大中矿业在湖南、四川两大锂矿开采项目中均创新性地引入盾构机进行隧道掘进与矿石运输，有效缩短工期、降低运输成本，这种稳定的工业化输出能力，能够确保未来对合资公司的原料供应具有高确定性。
此外，叠加矿山的地理位置、矿体禀赋的优势，其综合开采成本竞争力明显。在锂价波动周期中，成本优势意味着更强的抗风险能力和更稳定的盈利能力。
锁定长期业绩确定性，推动公司估值逻辑持续跃迁
对于大中矿业而言，与万华化学的合作，其战略意义深远。
首先，锁定业绩确定性。在万华化学百万吨级别正极材料的需求规模下，相当于提前为即将落地的锂盐产能锁定了买家，利润贡献将显著增厚公司业绩，使得未来数年的利润增长曲线变得清晰。
仅以合资公司一期达产后，年产3万吨的碳酸锂产量和当前向上通道中的锂价来看，对应营收规模约40亿量级，利润贡献将显著增厚公司业绩。
此外，更推动公司估值逻辑的跃迁。市场对锂矿企业的定价通常经历三个阶段：先是看成长预期（PEG），再是看业绩兑现（PE），最后是看资源家底（PB）。
与万华化学的合作恰好贯穿了这三个节点，深度协同让未来业绩变成看得见的订单，这是从“看预期”到“出业绩”的关键一跃；当产能落地、锂业周期上行，市场最终会意识到，大中矿业手里合规锂资源本身就是稀缺资产，进而完成从锂矿成长股向新能源核心资产龙头的估值跃迁。
事实上，在“铁+锂”双轮驱动发展战略的指引下，大中矿业正推动公司锂电产业从上游矿山采选向中游锂盐冶炼环节延伸，构建一体化完整锂产业链。
此前公司的核心业务集中于上游锂矿资源开发，本次合资项目落地后，公司将直接切入锂盐冶炼核心环节，实现锂矿资源的自主深加工，改变了此前资源外销的单一盈利模式，大幅提升锂资源产品的附加值，从产业链底层增强公司的整体盈利能力。
从行业维度来看，此次合作契合了锂电产业发展趋势。市场的共识是，2026年锂电行业供需拐点已逐步确立，新能源汽车、储能等终端领域的需求持续增长，带动锂盐需求保持20%-30%的同比增速。行业竞争的底层逻辑亦有变化，从产能规模比拼，转向全产业链协同能力、成本控制能力和抗周期波动能力的综合较量。
大中矿业与万华化学的合作，正是在这一行业背景下的战略性卡位。在锂电行业从野蛮生长走向高质量发展的进程中，具备稀缺资源禀赋和清晰产能规划的上游企业，与具备庞大产能需求和战略转型诉求的下游龙头之间的深度绑定，正在成为新的行业范式。
（文章来源：财联社）
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2026-03-24 07:59:44回复